上半年国内下游需求表现平淡 片碱价格走弱

上半年国内片碱市场价格呈弱势运行，其走势基本符合我们在《2023-2024中国烧碱市场年度报告》中对2024年片碱价格相对偏弱的预测，片碱价格走弱主要是因为下游需求有限，支撑不足，虽阶段性供应因检修等因素影响而减少，但供需矛盾仍较明显。以内蒙古乌海市场为例，2024年上半年月均价实际值符合年报中月均价主流区间在2700-3055元/吨的预期。2024年上半年内蒙古乌海99%片碱市场价格均价为2859.67元/吨，较去年同期3286.43元/吨下降12.99%，6月26日收盘均价为2800元/吨，较年初价格2825元/吨下跌0.88%。

1-3月份价格重心上移，符合预期，1月中旬到2月份，存在工厂装置故障检修，或因天然气供应偏紧张导致片碱装置降负荷等情况出现，叠加春节假期前后部分工厂生产进行调整，造成供应量阶段性减少，价格提振上行;3月阶段性受工厂预售订单提振及下游复工复产影响，片碱出厂价格重心小幅上移。但二季度价格先跌后涨出现超预期的状况，主要原因:4-5月份下游需求相对疲软，供应量虽有减少，但相对于下游需求表现较为充足，叠加陕西金泰4月份30万吨液碱新增产能投产、新疆合盛硅业有10万吨新增片碱产能投产，除去部分自用外，仍有一部分外卖量，对西北片碱格局带来一定冲击，给价格带来一定利空，6月份预测因下游需求淡季影响，价格下行，但实际表现出现小幅上涨，是受部分氯碱企业检修、停车等因素提振，且4-5月份价格弱势下行，部分下游企业及贸易商开始入市接货，需求阶段性好转，导致厂家小幅拉涨。

国内片碱价格弱势运行的运行逻辑:供过于求 双方博弈激烈 价格承压下行

上半年国内片碱市场价格整体表现不及往年，价格弱势运行。卓创资讯认为，主要原因在于国内烧碱市场供需基本面不断发生变化，2024年的国内液碱、片碱市场供应端均有新增产能投产，但需求跟进相对缓慢，且个别时间段下游需求不及预期表现，对片碱价格带来一定拖累。

供应整体较为充足，利空市场，但阶段性受故障检修等影响，提振价格

2024年5月份新疆合盛硅业有10万吨新增片碱产能投产，液碱方面4月份有陕西金泰30万吨新增产能投产，对西北片碱市场有一定冲击。从样本企业片碱产量来看，1月47.22万吨、2月43.58万吨、3月45.36万吨、4月41.55万吨、5月42.48万吨、预计6月40.74万吨，虽然产量出现阶段性减少，但社会库存因下游需求相对平淡，去库缓慢，甚至4、5月份时个别时间段，国内个别仓库出现爆仓情况，整体而言供应端足够匹配下游需求，呈现供大于求的情况，所以片碱价格整体弱势运行。

1月上旬，片碱工厂生产较为正常，供应相对充足，同时需求相对平淡，片碱成交价格重心下移;1月中旬到2月份，存在工厂装置故障检修，或因天然气供应偏紧张导致片碱装置降负荷等情况出现，叠加春节假期前后部分工厂生产进行调整，造成供应量阶段性减少，价格提振上行;3月份下游企业逐渐复工复产，片碱需求增多，同时片碱企业检修较少，片碱产量增加;4-5月份下游需求相对清淡，片碱企业盈利不佳，提前进行装置检修，产量虽有减少，但受下游需求拖累，叠加液碱、片碱有新增产能投产，价格重心下移;6月份仍有部分企业片碱装置检修或因不可抗力因素停车或减量生产，片碱检修损失量较多，提振片碱市场。

需求增速有限 下游多数行业表现疲软

烧碱主要下游氧化铝行业虽今年上半年产能较去年上半年有所扩张，但上半年受铝土矿供应紧张影响，产能运行率偏低，上半年氧化铝产能运行率72.77%，较去年上半年平均产能运行率73.63%下降0.86个百分点，对烧碱消费量增量有限。此外，粘胶纤维行业产量较去年有所增加，1-6月累计产量约209.3万吨，较去年上半年195.1万吨增加7.29%，对烧碱消费量也小幅增加。纸浆及化工行业生产较为平稳，对烧碱消费量变化不大;农药行业上半年盈利一般，但行业开工负荷率尚可，对烧碱消费量稳中小幅增加;新能源行业因去年行业扩产较多，今年上半年需求量较去年同期略有增加。整体来看，2024年上半年烧碱消费量有所增加，但需求增量不及供应增量，对片碱市场支撑作用不强。

此外，出口市场表现一般，出口量有所减少，根据中华人民共和国海关总署数据显示，今年1-5月片碱出口量累计19.84万吨，较去年1-5月累计出口量26.58万吨减少25.36%，今年出口价格偏低，部分时间段出口无套利空间，因此出口对国内片碱市场无利多影响。

阶段性物流运输受阻，但市场货源相对充足，对片碱价格影响有限

春节假期前后，汽运运输效率不高，且部分厂家发货效率一般，导致局部到货情况一般;后随着春节假期结束，物流运输逐渐恢复正常，但内蒙古、宁夏、陕西、山东等地受雨雪天气影响，物流受阻，在元宵假期后，随着天气转暖，物流运输逐渐恢复正常;5月时新疆、乌海地区因危险品运输检查严格，物流运输略有不畅，进入6月份，新疆瓜果蔬菜产出占用一定汽运资源，叠加运费上涨，对片碱市场价格有一定支撑。虽然阶段性物流运输效率不高，但市场货源相对充足，因此对片碱市场成交价格影响相对有限。

烧碱(液碱)下半年预测篇:供需矛盾仍难缓解价格预计仍旧弱势运行

对于片碱下半年整体价格走势，从供应端来看，2024年下半年有兰州何尉环保7.5万吨、陕西北元40万吨片碱新增产能投产，片碱供应量仍会增加，对片碱现货价格带来一定拖累。从上半年的片碱市场整体表现来看，片碱供应量较为充足，因此下半年供应端仍需密切关注例行检修带来的利多影响，另外，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，对于氯碱行业的开工是否带来影响，从而传导片碱装置开工情况需要密切关注。

从需求端来看，根据卓创资讯了解，最大下游氧化铝行业下半年仍有部分新增产能投产，预计新增体量大概在500万-600万吨，预计对于烧碱需求增量大概在60万-75万吨，叠加目前受制于铝土矿制约开工不足的氧化铝工厂顺利投产，下半年氧化铝行业对于烧碱需求增量预计共有85万-100万吨。

但2024年5月份，国务院印发《2024-2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局:严格落实电解铝产能置换，从严控制氧化铝等冶炼新增产能;另外其下游电解铝产能天花板效应，一定程度制约氧化铝产能及产量的释放，因此氧化铝产能能否顺利投产仍需要进一步密切关注。

另外，造纸(纸浆)行业有个别新增产能投产但仍具有不确定性，而粘胶纤维、化工、印染等传统耗碱行业亮点匮乏，扩张空间有限，对烧碱需求难有强势利好;新能源行业经过近几年扩张，进一步扩张步伐有所放缓，对波碱市场整体提振作用较前几年也相对减弱。因此从供需基本面博弈来看，烧碱整体供应增量大于需求增量，供需矛盾仍旧难以缓解，对价格仍旧会带来持续利空影响。

从液碱市场来看，下半年波碱市场整体仍旧受到供应增量大于需求增量的前提下，整体价格仍旧偏弱势运行，因此液碱对于片碱市场提振作用难有强势提振。

总体来看，下半年在无检修的时间段内，片碱供应量充足，在下游除氧化铝外，非铝下游难有明显亮点的情况下，片碱市场整体仍旧难有明显向好改观，片碱价格多窄幅震荡为主。以内蒙古乌海地区为例,当地99%片碱主流出厂价格或在2650-2900元/吨区间波动。若节能降碳对片碱装置影响较大或检修相对集中，则价格预计会在以上基数基础上整体上浮100-200元/吨。