涂料工业

2025年从4月开始，国内钛白粉行业开工负荷处于缓慢下降过程中，截至上周末，行业整体开工负荷不足6成。目前钛白粉价格仍处下行趋势中，下游需求步入淡季，市场呈现供需两弱局面。预计7月下游需求仍将呈现偏弱状态，钛白粉价格重心或难现反弹，但随着成本支撑力度逐步走强叠加企业减产预期增加，7月钛白粉价格或存止跌可能。

端午节后首日 钛白粉市场再跌

端午节后首个工作日，国内钛白粉市场迎来价格调整潮，众多企业纷纷下调报价，其中主力企业的下调幅度较为显著，主因在于前期执行的价格处于较高水平，价格存在回调压力。目前，国内钛白粉市场商谈价格区间为13300-14200元/吨，市场交易以中低端产品商谈为主流。虽有更低价格的传闻，但尚未形成普遍趋势，属于非主流价格范畴。与端午节前相比，市场价格下跌150元/吨，跌幅1%，这一价格变动清晰展现出市场价格下行的态势。从节后第一和第二个工作日的交易情况来看，成交量出现增长。增长的原因为：下游企业对后市持看空态度，且终端需求持续低迷，受此影响，下游企业长期维持原料低库存状态。当月初新一轮价格政策明确后，下游企业为满足生产需求，进行了一定程度的补货，但整体补货仍以刚需为主，并非大规模的囤货行为，这也反映出下游企业对市场前景的谨慎态度。

价格下跌伴随负荷下降 钛白粉企业承受之重

在二季度，整个市场处于下跌通道。目前，价格已跌破成本线，多数企业处于亏损状态，亏损幅度在500-1000元/吨不等。即便企业无奈选择低价销售，试图通过降价来刺激需求、减少库存，但市场反应冷淡，库存依旧不断累积。越来越多的企业为避免胀库带来的更大损失，纷纷选择减产降负。截至上周末，国内钛白粉开工负荷仅维持在65%左右。而且，从目前的市场形势和企业规划来看，后期仍有不少企业计划继续降低生产负荷。当下，企业正陷入两难的艰难处境，一方面，减产降负虽然能缓解库存压力，但会导致单位产品的成本上升；另一方面，若维持高负荷运转，在销售价格低迷、需求不振的情况下，企业又不得不承受销售亏损的重压。

6月延续弱势下行 7月存止跌可能

刚步入6月，从下游订单状况来看，形势并不乐观，与预期基本相符。在涂料、塑料行业中，对钛白粉的采购量呈现稳中有降的态势。虽距离7月订单采购尚早，但从下游大厂释放出的采购计划信息可知，他们对7月终端需求同样不抱乐观态度。因此需求端难以给予钛白粉价格支撑。

当下，原料硫酸的价格走势值得关注。由于钛白粉成本压力巨大，原料价格的任何变动，都会对钛白粉开工负荷产生影响。6-7月为传统需求淡季，虽然磷肥出口给硫酸市场带来了一定利好，但国内内需疲软，对硫酸市场的利空影响更为突出。此外，作为硫酸原料的硫磺市场，因价格过高，下游企业抵触情绪强烈，加之进入需求淡季，采购量减少，硫磺价格面临下行压力。不过，考虑到整体供应并非十分充裕，硫磺价格下跌空间较为有限，大概率会以低位盘整为主。原料硫磺这种偏弱的走势，再加上需求减少，预计6-7月硫酸价格小幅下行的可能性较大。

对于钛白粉市场来讲，虽然原料小幅下行将给钛白粉带来下行压力，但6-7月钛白粉开工负荷仅维持在六成水平，甚至可能更低，也将逐步给予钛白粉支撑，预计7月下旬将逐渐开始低位盘整。从当前化工品预期来看，8月下旬，随着下游备货将会增多，将给予化工品市场一定上涨动力，钛白粉市场在持续低负荷运行下，供需也将逐步达到平衡，借化工品的上涨行情，8月下旬存上涨可能。需要关注出口市场变化带来的影响。